[摘要] 今天有人很郁闷地问圈主，为什么房地产B的指数涨了那么多，但房地产B就一副完全没有杠杆的样子呢？人家在里面埋伏了很久地说。
今天有人很郁闷地问圈主，为什么房地产B的指数涨了那么多，但房地产B就一副完全没有杠杆的样子呢？人家在里面埋伏了很久地说。
圈主看TA有种可怜巴巴含泪撒娇的即视感，于是就心软地问他拿了多久。
TA说最近一个跌停后的第二天进去的，中间被涨涨跌跌吓得要死，但是坚持住了，因为觉得地产股烂了那么久，房地产B竟然还跌停，有种最后一跌地赶脚，所以就进去了。好不容易守来今天指数大涨2.35%，具有2.6倍杠杆的房地产B应该大涨超过6%才对，结果才涨了2.86%，到底是为什么？
那么圈主决定来给大家普及一下什么情况下“不要迷恋杠杆，杠杆只是个传说”。
分级B类的杠杆有两个：一个净值杠杆，一个价格杠杆。那到底那个更具备参考意义呢？当然是价格杠杆。因为净值杠杆是通过净值计算得到的，净值是“建议销售价格”。而价格杠杆是通过价格计算得到的，价格是什么？是“实际销售价格”。
不知道有个笑话听过没有？笑话是这样的：“去买水，老板说两块（交易价格），我说瓶子上写着建议零售价一块五（基金净值）啊？老板说：我不接受他的建议!”
所以净值和价格谁是参考，谁说了算呢？当然是价格。所以净值杠杆和价格杠杆谁更具参考意义呢？当然是价格杠杆。但是价格一定会按照价格杠杆来表现吗？当然不是。价格杠杆本来就是用价格算出来的，那价格凭什么会跟着价格杠杆走啊对吗？以下列出了圈主想到的杠杆不足的原因。
情况一：
需求不足的时候。需求不足就没有流动性，或者接盘的资金不够。往上涨有时候是个接鼓传花的过程，需要热情的资金不住地往上顶，如果往上顶的钱不够，那就涨不上去。
流动性不好典型如华安300B，今天沪深300指数开心大涨接近1%，它反而下跌1.88%，成交量仅有6000元。这也叫冲击成本。因为流动性太差，想出出不去，随便卖卖都能卖个大跌出来。正向杠杆瞬间让你变反向欲哭无泪，还不如买点A配对赎回靠谱。
真正需求不足的像信诚300B，虽然涨了1.04%，但是指数涨了0.95%哪，信诚300B的杠杆也有2.3倍呢，杠杆呢？看看盘中不甚流畅的分时图就知道了。
情况二：
套利盘压制。股票分级基金出现大幅溢价一般是因为B类份额大涨，大家就跟着追。追进去后发现指数涨，B类不涨了。借问为何它不涨，牧童遥指套利盘。套溢价的流程是申购母基金→分拆成A+B→分别卖出A+B。除了正常的交易之外，B的抛盘源源不断，那得同样有源源不断的买盘接走才能继续涨呢。不然凭什么给你涨啊。
情况三：
A类上涨的压制。债市回暖或者看空股市后市都会使得A类价格上涨。由于A类和B类之间存在配对转换机制（回复关键字分级基金套利查看什么是配对转换机制），所以A类和B类同时上涨较难出现，一般是A涨压B，或者B涨压A。
圈主脑容量有限，这么一瞬仅能想到以上三个影响因素，如果还有其他原因请圈友们不吝指教。另外这些因素不是单独存在的，也可能是同时出现的。
比如今天房地产A抽风一样狂涨1.37%，房地产B又岂能遗世独立？但如果大家都觉得地产股反弹概率很大，抢筹资金纷纷涌入，房地产B又岂能杠杆不足？
话说如果后市地产股真的有反弹空间的话，房地产B今天杠杆又没发挥起来，杠杆出来买进的话还是比较合算的。
至于地产股到底有没有空间，圈主就母鸡（粤语不知道的意思）啦，交给各位自行判断吧。
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