[摘要] “民间借贷和担保更没办法去查证，所以单从资产负债率上难辨虚实。”上述基金公司内部人士告诉记者，据他所知，佳兆业、卓越地产等都有自己的基金融资平台，而许多非标业务也不会计入到地产公司的负债。
据《华夏时报》，央行和银监会等五部委日前联合发布“127号文”，重拳整治银行同业业务。中金公司报告指出，这将导致非标主要对接的房地产、基建及其他产能过剩行业被迫去杠杆。
多位融资平台机构人士向记者表示，在非标产品中，暗藏着诸多隐形风险，房企为了在表面上降低负债率，往往会用“名股实债”的方式融资，加上民间借贷也不入账，负债率难以真实反映企业的资金状况。
濒临破产边缘的光耀地产就是其中的典型案例，该公司称负债率仅55%左右，结果前段时间被曝出存在20多亿元的资金黑洞，民间借贷和权益类信托融资均未计入光耀负债中。
“今年会出现更多企业资金链断裂的案例，可能再次出现跑路潮。”兰德咨询总裁宋延庆通过测算发现，有些企业债务风险比年报披露的显性数据要高得多，如果销售持续低迷到下半年，估计有10家左右的上市房企会出现资金问题。
房企真实负债率或大增
“标准的债权投资计入负债，而权益投资不计入，很多房企为了财务报表好看，会经过调整报表，做成名股实债。”西南证券南川营业部总经理助理廖茂告诉《华夏时报》记者，目前很多项目看似是股权投资，实际上私下约定了一个固定率，可以在表面上降低负债率。
“如果知道光耀负债那么高，谁会借钱给这家公司？”深圳一位专做房地产业务的基金公司内部人士说，融资时光耀地产宣称的负债率只有55%，表面上看比同行业大多数房企都安全。
由于光耀地产并未将民间借贷和信托计入资产负债表，因此给外界造成了资金安全的假象。
例如，目前光耀尚未到期的中融、新华信托计划，以及财通资管计划，本金合计5.5亿元，就面临着兑付风险。记者查询发现，这三款产品均属于权益类投资，不算入光耀的负债表中。
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